这一次，中方最高层访问欧洲三国，其实有着一个明确的信号。　　这被市场解读为美国政府下场“救市”——通过扩大回购，缓解美债市场的流动性紧张压力。

D | 这个信号我们不能简单理解为，谁对我们好，我们就和谁打交道。

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联合国有190多个成员国，咱们这边一开会能来150多，跟着美国混的也就是那7个国家，外加它能够极限动员的47个国家，它那边就是彻头彻尾的一个小圈子。这里面的原因其实很简单。比如我们看这次去的三个欧洲国家，其实都是坚持战略自主的国家。

F | 　　值得注意的是，此举精准踩在美债抛售潮席卷全球的敏感节点。　　美国财政部数据显示，6月外国持有美债出现大幅下降，中日英三大债主集体减持。

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法国上个世纪60年代，就把北约和美国赶出了自己的家。这么多年来，它也一直尝试要走自己的路。它的武器装备虽然用的是北约标准，但是从“幻影”系列战斗机、“勒克莱尔”主战坦克，到“戴高乐”航空母舰，都是自己造的。

H | 　　其中，日本单月抛售264亿美元居首；中国大减259亿美元，持仓水平降至18年以来新低；英国则减持89亿美元。

反观英国和德国，也只能跟着美国屁股后面混日子。　　背后逻辑各不相同：中国是长期战略选择，持续优化储备资产结构；日本抛售属于被动应急，对冲日元持续贬值压力；英国减持则折射出全球大型资管机构、主权基金的主动调仓动向。俄乌冲突爆发之后，法国其实也不是完全赞同美国的立场，它也一直在努力扮演自己的角色。　　但都指向一个共同的结果：美债海外官方需求全面遇冷，价格持续承压，收益率持续走高。从这个过程当中我们看，欧洲“发动机”和“领头羊”的雄心壮志，还是比较清楚的。　　8月17日，30年期美债收益率一度冲高至5.31%，创下近19年新高；8月18日，10年期美债收益率盘中突破4.75%，刷新19个月以来高位。　　不断攀升的收益率，带来更高的付息成本，也意味着更高的融资成本——美国新发国债只能通过更高回报来吸引买家。

I | 这一切，对本就紧张的美国财政极其不友好。　　焦灼的消息一个接一个。8月19日，美国财政部公布，美国债务总规模正式突破40万亿美元大关，创历史新高。这个就是多极世界的道义和正义，我们当然要支持了。

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匈牙利这边和我们关系一直不错。著名表演艺术家陈佩斯兄弟俩的名字，从匈牙利首都布达佩斯来的。　　不到十年翻一倍，超出2025年美国GDP近10万亿美元，美债的膨胀速度刷新了大家的想象空间。

K | 有人测算，目前，每个美国人身上都相当于背负着约11.6万美元的债务。虽然是中东欧国家，虽然是一个北约国家，但是它对俄罗斯的态度也算是公正。　　超高的存量债务，狂飙的市场利率，叠加还在继续扩容的增量债务，多重压力呼啸而来，让美国财政加速陷入“入不敷出、付息压顶”的泥潭。　　这才是美国急着救市的根本原因。总理欧尔班曾经说，当今世界中国美国就是两个中心。但是我们看到，匈牙利并没有完全地选边站队，也是一个相对独立的立场。

塞尔维亚这边就不用说了。网友都管塞尔维亚叫做塞铁，因为这是我们真正意义的战友。再过几天就是咱们大使馆被炸的纪念日。大使馆旧址前面，塞尔维亚政府还立了一个纪念碑。在纪念碑上写的是：“谨此感谢中华人民共和国，在塞尔维亚共和国人民最困难的时候，给予的支持和友谊，并谨此缅怀罹难烈士。”中塞之间那是真正鲜血凝成的友谊，这件事我们永远不能忘记。

要知道，上个世纪90年代，中国和美国做生意，那可是做得风生水起。双边贸易额从1991年的178亿，短短7年时间就到了914亿，一年100多亿。

L | 　　不过，既然“老债主”都在抛，美国国债规模怎么越滚越大了？　　问题正在于此。有人说做生意还是要和美国人做，爽气。随着传统外国官方买家减少配置，美国国内私人机构开始承接大部分新增美债。经贸关系因此就是中美关系的压舱石。这些投资者对市场波动更为敏感，交易行为短期化、情绪化特征显著。但是就在双边贸易，快到1000亿的1999年，美国没有任何理由和借口，悍然轰炸了我们的大使馆。一旦后续利率、政策预期变化，其调仓行为会放大美债市场波动，带来更大的抛售压力。

M | 　　同时，短期敏感资金也会进一步推高美债风险溢价，美国需要付出更高利息才能发债，加剧“发债—付息—财政紧张” 的恶性循环。在美国人眼里，哪里有什么压舱石。　　因此，这一看似兜底的行为，实则暗含更大风险。

今年是大使馆被炸25周年，5年我们没有去欧洲。

N | 现在我们选这个时间点去塞尔维亚，其实就是一个非常鲜明的态度。